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天风证券:紫晶存储买入评级

发布时间:2020年02月27日 09:48 来源:网络搜索 手机版


※ 信息创新的光存储科技企业,提供企业级存储解决方案

公司是国内领先的光存储科技企业,开展光存储介质、光存储设备,以及基于光存储技术的数据智能分层存储及信息技术解决方案的研发、设计、开发、生产、销售和服务,覆盖了政务、互联网、医疗、军工、金融、档案、教育、能源等领域。是唯一一家BD-R底层编码策略通过国际蓝光联盟认证的大陆地区光存储企业(全球仅九家)。

※大数据时代,在外部政策和内生需求推动下光存储将加速渗透

全球数据呈爆炸式增长,PB级规模的数据越来越常见。与磁、电存储介质相比,光存储介质具有安全可靠性高、存储寿命长、绿色节能、单位存储成本低等优点。工信部、科技部、地方政府密集出台政策,推动光存储技术发展与应用。同时随着绿色数据中心的不断推广和政务、医疗、军工等领域对数据归档、灾备等存储需求增加,光存储需求不断增加。

※ 成功从光存储介质供应商转型成企业级光存储解决方案商

为满足客户一站式采购需求,提供用户黏性和公司竞争力,公司逐渐从单一的光存储产品设备供应商转型成光存储解决方案提供商。公司光存储设备和解决方案的下游应用可以分为绿色数据中心应用和行业级应用两大类,其中面向绿色数据中心的核心技术收入高速增长,成为公司业务增长的主要驱动力,同时面向行业应用的核心技术收入2018 年度也迎来了快速增长,成为公司另一驱动力。

※ 掌握底层光存储介质技术和大容量的量产技术

目前绝大部分存储技术均掌握在国外厂家,公司是通过国际蓝光联盟认证的唯一一家国产光存储企业。蓝光存储介质实现量产需要具备产品技术、产业化技术及产业化硬件设施,同时通过磨合实现良率爬坡,整个过程具有系统性、复杂性,具有较高的技术难度。公司掌握了小容量蓝光存储的配方技术,并对其实现量产,同时掌握了大容量的量产技术。

※ 投资建议

预计公司2019-2021年营业收入为5.84/9.00/12.94亿元,归母净利润为1.49/2.22/3.04亿元。A股上市公司中只有易华录一家与公司经营类似的光存储业务,而上市华胜天成和中科曙光提供大数据存储解决方案和云数据中心,因此也与公司有一定的可比性,考虑到公司底层技术信息创新,是拥有自主知识产权的罕见存储标的,享有一定的估值溢价,对应2020年利润,给与公司45-55倍PE,公司市值99.9-122.1亿元,对应股价52.5-64.1元。

风险提示:光存储企业级市场发展不及预期的风险;大容量蓝光光盘量产不及预期风险;应收账款回收风险;BDA认证风险。

(文章来源:天风证券)

(责任编辑:DF406)

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